2025年12月30日，柏星龙发布公告，宣布终止在越南北宁省设立合资三级子公司的对外投资计划。该项目自2025年3月启动，历时约九个月，最终因合资双方在公司设立及后续运营机制、管理安排等核心事项上始终未能达成一致而告终。

从结果看，这是一次“未实际出资”的终止，对公司财务影响有限；但从战略层面看，更像是一场在不确定性放大前主动选择的理性回撤。原本规划中的“新加坡平台 + 越南制造”路径，是不少中国包装与制造企业常用的东南亚扩张模式，意在兼顾合规、税务与区域市场拓展效率。然而在真正进入落地阶段后，合资治理权、经营决策权等问题成为难以跨越的分歧点。

越南市场本身并非缺乏吸引力。在消费品制造持续转移的背景下，当地包装需求保持较快增长，但与此同时，环保法规趋严、回收责任制度推进、本土企业高度分散且竞争激烈，也显著抬高了本地化运营和合规成本。对于尚处在业绩承压阶段的企业而言，这类重资产、强执行依赖的投资，风险权重被进一步放大。

值得注意的是，柏星龙并未全面收缩国际化布局。此前设立的新加坡子公司仍被保留，继续承担境外投资通道与区域销售服务职能。这一选择更接近“保留工具、延后落地”的策略取向，强调灵活性与风险控制，而非激进推进产能出海。

整体来看，越南项目的终止既是一场及时止损，也是一记现实提醒：对中国创意包装企业而言，从“服务出海”迈向“本地制造”，并非自然延伸，而是一条对治理能力、管理半径和长期耐心要求极高的路径。

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