近期，中文在线在二级市场表现抢眼，连续三个交易日股价累计上涨约 37.77%，被市场与易点天下、天龙集团并称为新“易中天”。股价上涨背后，核心逻辑来自 AI 漫剧、短剧出海 等新叙事。

从业务进展看，中文在线在 AI 漫剧领域动作频繁。其首部 AI 3D 动漫《仙尊归来：只手镇人间》上线后登顶抖音动态漫热榜，多部作品进入榜单前列。公司已将漫剧创作迁移至自有 AI 漫剧生产平台，覆盖 2D 与 3D 形态，在效率与成本端形成明显优势。业内人士指出，AI 技术已将漫剧制作周期从数月压缩至数周，成本下降幅度可达 60% 以上，这也是资本市场高度关注的重要原因。

在“短剧出海”层面，中文在线的野心更为直接。公司曾孵化 ReelShort（已剥离），并于 2025 年重点推进海外短剧平台 FlareFlow。截至 2025 年第三季度，FlareFlow 累计下载量已超 1900 万，上线作品超过 3000 部。同时，位于横琴的国际微短剧影视基地预计于 2026 年 投入运营，试图通过集中化拍摄场景，进一步降低海外短剧制作成本。

但需要注意的是，高增长叙事尚未转化为盈利能力。根据最新业绩预告，中文在线预计 2025 年归母净亏损 5.8–7 亿元，较 2024 年明显扩大。公司解释称，正处于海外业务扩张关键期，大幅增加投流与推广费用，短期内成本难以被收入覆盖。前三季度，其销售费用同比增长 93.65%，研发费用同比增长 41.86%，压力显著。

与此同时，海外短剧市场竞争已明显加剧。除 ReelShort、DramaBox 等头部平台外，来自乌克兰、日本、韩国、印度等地区的本土平台正加速入局，短剧出海已从“早期红利期”转向 内容效率、投放能力与资金实力并重 的阶段。

在资金层面，中文在线已宣布计划赴港二次上市，核心目标在于 拓宽融资渠道、降低换汇成本、支撑海外短剧持续投放与并购扩张。机构观点认为，这有助于其全球化布局，但也意味着公司短期内仍将承受较大的投入与业绩波动。

要点

• AI 正在显著降低漫剧、短剧的制作门槛，内容更新速度会越来越快
• 股价上涨反映的是“未来预期”，而非当前盈利状况
• 短剧出海已进入激烈竞争阶段，最终能否跑通，取决于长期内容能力与资金耐力