根据美国商务部 2025 年 12 月 23 日公布的初步估值数据，美国经济在 2025 年第三季度实现 **国内生产总值（GDP）按年率增长 4.3%，超出市场预期并创下 两年来最快增速。 这一表现表明美国经济在全球不确定性因素中保持扩张态势。新浪财经+1

亮点表现

• GDP 增速超预期：第三季度实际 GDP 按年率计算增长 4.3%，高于市场约 3.2% 的预期和二季度的 3.8% 增速。华尔街见闻
• 消费支出持续拉动：约占 GDP 70% 的个人消费支出增长约 3.5%，成为经济增长最主要引擎。服务消费、国际旅行、医疗卫生等领域支撑显著。新华财经
• 出口强劲回升：净出口增长明显，出口增速大幅提升，进口减少对 GDP 增速形成正向贡献。新华财经
• 政府支出与非住宅投资支撑：联邦及地方政府支出稳步上升，企业对计算机类等生产性设备投资维持增长态势。新华财经

结构性差异与隐忧

尽管宏观增速亮眼，但结构性分化依然明显：

1. 投资与住宅建设分化：企业对某些资本性支出增长（如科技设备），但住宅投资仍持续萎缩。华尔街见闻
2. 通胀持续偏高：核心个人消费支出（PCE）价格指数约 2.8%–2.9%，高于美联储 2% 目标，引发货币政策延续收紧预期。华尔街见闻
3. 消费者信心与收入压力：在高通胀环境下，较低收入群体的实际可支配收入增长受限，消费意愿分层明显。华尔街日报

全球与政策解读

• 宏观韧性仍存：在贸易摩擦、财政停摆等不利因素背景下，美国经济展现较强韧性，部分分析将这归因于内需稳健和出口改善。Moomoo
• 货币政策博弈加剧：通胀高于目标区间与就业市场逐步降温形成政策困境，联储未来利率路径仍存不确定性。巴伦周刊
• 增长可持续性有待观察：业内普遍认为，高增长态势可能在第四季度有所放缓，部分因经济数据时滞及政府停摆效应需要后续修正。卫报

结论性观点

美国第三季度经济数据强劲反映出 消费韧性与出口回升双引擎 是目前扩张的核心力量，但 收入分配不均、投资动力不足与通胀压力 依然是影响未来增长稳定性的关键变量。未来经济走势将取决于 全球需求恢复、政策协调效果以及金融条件的调整方向。